29 Haziran 2017 Perşembe

Teknik göstergeleri al verenler-23.06.2017

Ereğli ve Kardemir hisse yorumları

Vakıf Yatırım Ereğli ve Kardemir hisse yorumları

29 Mart 2017 Çarşamba 15:38
Ereğli ve Kardemir hisse yorumları
  DEMİR-ÇELİK SEKTÖR ANALİZİ

Türkiye'nin büyümüsinde ilk sıralarda gelen birçok sektör için önemli olan demir-çelik maddesi birçok sektörü doğrudan ve dolaylı yönden etkiliyor.

Başta inşaat sektörü,otomotic ve bryaz eşya sektörü olmak üzere birçok sektör demir-çelik fiyatlarıyla yakından ilgileniyor.

Borsa İstanbul'da da demir-çelik sektöründe işlem gören 3 hisse senedi bulunuyor.

Bunlardan en büyüğü Ereğli Demir Çelik,diğerleri ise Kardemir Demri Çelik ve İzmir Demir Çelik.

Vakıf Yatırım'ın yapığı son demirçelik sektör analizinde 2017 Ereğli ve Kardemir  beklentileri ve hedef fiyat tahminleri yer aldı.

İşte Vakıf Yatırım'ın 7 Şubat 2017 tarihli raporundan bazı bölümler:

Demir-Çelik sektörü döngüsel yapısının getirdiği zorlukların yanında global ölçekte yaşanan büyüme kaygıları nedeniyle zorlu bir
süreçten geçmektedir. Bununla birlikte Türk Demir-Çelik sektörünün, kendine has dinamikleri ve global büyümenin üzerindeki
büyüme potansiyeli sayesinde dünyadaki genel trendden olumlu ayrışacağı düşüncesindeyiz.

Sektörde genel olarak hammadde maliyetleri ile demir-çelik ürün fiyatları arasında doğrusal bir ilişki görülmektedir. Buna karşın
son zamanlarda gördüğümüz gibi, hammadde fiyat artışları görülen dönemlerde ürün fiyatları da beraberinde yükselmekte ancak
sektördeki kapasite fazlası nedeniyle üreticilerin maliyet artışlarını fiyatlara yansıtması ancak sınırlı şekilde olabilmektedir. Bu da
her ne kadar mutlak anlamda operasyonel karlılık büyüse de şirketlerin faaliyet marjlarında kademeli olarak baskı yaratmakta ve
marj daralmalarına sebep olmaktadır. Diğer yandan hammadde maliyetlerinin gerilediği dönemlerde şirketlerin fiyatlama güçlerine
bağlı olarak süreç değişse de ilk aşamada görülen marj artışları yerini kaçınılmaz olarak marj daralmalarına bırakmaktadır.
Global ölçekte sektörün en önemli sorunu 700 mn tonu aşan kapasite fazlasıdır. Sektördeki arz-talep dengelerini ve fiyatlama
davranışlarını önemli derecede etkileyen atıl kapasiteye ek olarak dünya genelinde yaygın olan entegre tesislerin yoğun şekilde
hammadde tedarik ettikleri ülkelerin hammadde üretim stratejileri ve buna bağlı olarak hammadde fiyatlarındaki dalgalanmalar
sektöre etki eden bir diğer önemli unsur olarak gözükmektedir. Uluslararası ticaret tarafında ise iç piyasalarını özellikle Çin başta
olmak üzere büyük üreticilere karşı korumak isteyen ülkeler antidamping soruşturmaları ile dünya ticaretinde sapmalar
yaratabilmektedirler.

Türk demir-çelik sektörünün yukarıda belirttiğimiz gibi kendine has yerel dinamikleri olan ancak, hem hammaddede dışa bağımlılık, hem de sektörün ithalat ihracat dengeleri nedeniyle global gelişmelerden etkilenen bir yapısı vardır. Buna göre; üretimin büyük bir bölümü hurdaya dayalı yöntemlerle gerçekleştirilen ve kapasite fazlası olan uzun çelik tarafında, hurda çelik fiyatları ile kok
kömürü ve demir cevheri arasındaki fiyat makası oldukça büyük bir önem arz etmektedir. Diğer yandan, Çin ve Rusya başta olmak
üzere karşı karşıya kalınan fiyat odaklı sert rekabet Türk demir-çelik üreticileri üzerinde ithalat baskısı yaratmakta olup
şirketlerin fiyatlama davranışları üzerinde önemli derece etki etmektedir.

Yurtiçinde çelik tüketimi çoğunlukla inşaat, imalat ve otomotiv sektörü tarafından gerçekleştirilmektedir. İnşaat sektörünün
yoğunlukla uzun çelik kullanırken, otomotiv sektöründe soğuk/sıcak haddelenmiş ürünler ile galvanizli ürünler yaygın biçimde
kullanılmaktadır. Uzun ve yassı çeliği girdi olarak kullanan sektörlerin ekonomik büyümeye duyarlılığı incelediğimizde; inşaat
sektörünün, GSYH büyümesinin son 5 yılda ortalama 1,3 katı üzerinde bir büyüme kaydettiği, inşaat sektörü ve uzun çelik tüketimi
büyümesi arasındaki ilişkinin ise 0,8 kat şeklinde oluştuğu görülmektedir. Yassı çelik tüketimi artışı ise GSYH büyümesine paralel
seyretmektedir ki son 5 yılı incelediğimizde yassı çelik ürünlerinde tüketimin GSYH’nin 0,92x oranında gerçekleştiğini
gözlemekteyiz.

İç piyasada önümüzdeki dönemlere ilişkin büyüme beklentilerimiz ise yukarıdaki genel trendlere dayanmaktadır. Buna göre; İnşaat
sektörünün önümüzdeki dönemde, devam eden kentsel dönüşüm çalışmaları ve altyapı projeleri ile birlikte, ekonomik aktivitede
daha yüksek bir paya sahip olma potansiyeli devam ettiğini düşünüyoruz. Konut sektöründe yılın son aylarında talebin öne çekilmesi
2017 yılı için yüksek baz etkisi oluştursa da, kamu harcamaları destekli inşaat sektörü büyümesinin uzun çelik tüketiminde
%5,0 artış yaratmasını, konut sektöründeki büyümenin beyaz eşya sektörüne katkı sağlamasını, otomotiv sektöründe üretimin
ihracat desteğiyle %2 artmasını tüm bu gelişmelerin etkisiyle Demir-Çelik sektöründe tüketimin 2016’ya göre %5,4 oranında
artışla 36,5 mn tona ulaşmasını bekliyoruz. 

Yassı çelik piyasasında büyümenin %3,7 GYSH artışının paralelinde gelişeceğini tahmin ediyoruz. Orta vadede yurtiçi pazardaki sürdürülebilir büyüme beklentimizin yanı sıra, Avrupa ve Orta Doğu pazarlarına yakınlığı sayesinde ihraç pazarlarında da etkin olabilecek konumda bulunmaktadır. Avrupa Demir-Çelik piyasasında ithalatın Eurofer tahminlerine göre 2017’de %3,6 artış gerçekleşeceği beklentisi, yassı ihracatında AB’nin %31’lik payını dikkate aldığımızda, Türk Demir-Çelik üreticilerin ihracatında %3-4 arasında yükseliş gerçekleştirebileceğini düşünüyoruz. Önümüzdeki yıllarda AB’nin Çin ve BDT’li ülkelere karşı koruma önlemlerinin artışıyla, Türk üreticilerin payının yükselebileceğini düşünüyoruz.

SEKTÖR HİSSELERİ ANALİZİ

Ereğli Demir Çelik - Gündeminde kapasite artırımı yatırımı olmayan Şirketin yönetim değişikliği sonrasında inorganik büyüme
stratejisinde de öteleme olabileceğini düşünmekteyiz. Her ne kadar hammadde fiyatlarındaki artışın çelik fiyatlarında da hızlı
toparlanmayı beraberinde getirse de 2017 yılının rekabet açısından nispeten zor bir yıl olacağını ve operasyonel marjların bir
miktar gerilemesini bekliyoruz. Yüksek kurdan olumlu etkilenen yapısıyla son zamanlarda endeks üzerinde bir performans
sergileyen Erdemir hisselerinin şirket ile ilgili olumlu beklentileri yansıttığı görüşümüz nedeniyle uzun vadeli
“TUT”, kısa vadeli ise “Endekse Paralel Getiri” önerisi ile izleme listemize ekliyoruz.

Kardemir - Son yıllarda hem kapasite artışı hem de ürün çeşitliliği açısından önemli yatırımlar gerçekleştiren Kardemir’in
önümüzdeki dönemlerde ürün yelpazesinde katma değeri yüksek ürünlerin payındaki artışa bağlı olarak kar marjlarında iyileşmeler
beklemekteyiz. Artan ihracat imkanları ile birlikte yurtdışı satışlarında genişleme beklediğimiz şirketin daha yüksek kapasite
kullanım oranlarına ulaşabileceğini düşünüyoruz. Kardemir’i 1,41 TL hedef fiyat (%11 yükselme potansiyeli) uzun vadeli “TUT”,
kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri” 
önerisi ile hisse izleme listemize ekliyoruz.

VAKIF YATIRIM

Bültenin devamı: http://www.vakifyatirim.com.tr/files/news_7829.pdf

BORSAAJANS.COM' UN YASAL UYARISI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

    Yorumlar

EN ÇOK OKUNANLAR
BUGÜN
BU HAFTA
BU AY
EN ÇOK YORUMLANANLAR
BUGÜN
BU HAFTA
BU AY
SENDE YAZ
Ziyaretçi Defteri
Ziyaretçi Defteri

Siz de yazmak istemez misiniz?

Ziyaretçi Defteri
ARŞİV
banner29